利好！重要数据公布，积极信号显现！

核心CPI连续3个月涨幅扩大，物价继续呈现积极变化。

8月9日，国家统计局发布数据显示，7月份，居民消费价格指数环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来首次收窄，同比下降3.6%，降幅与上月相同。

前述数据表明，随着扩内需政策效应持续显现，消费领域价格继续呈现积极变化，虽然受季节性因素叠加国际贸易环境不确定性影响，工业生产者出厂价格仍为下降，但国内市场竞争秩序持续优化带动部分行业价格改善。

CPI环比涨幅高于季节性

7月消费市场释放向好的积极信号，首先表现在CPI环比涨幅高于季节性。数据显示，7月份CPI环比上涨0.4%。据国家统计局测算，这一涨幅高于季节性水平0.1个百分点。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，环比上涨主要受服务和工业消费品价格上涨带动。

具体来看，服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多。其中，受暑期出游旺季影响，飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比涨幅均高于季节性水平。

工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。其中，受国际油价变动等影响，能源价格环比上涨1.6%，影响CPI环比上涨约0.12个百分点；提振消费政策带动需求持续回暖，叠加618促销活动结束，扣除能源的工业消费品价格上涨0.2%。

值得一提的是，燃油小汽车和新能源小汽车价格均由连续5个月以上的下降转为持平。

核心CPI同比涨幅连续3个月扩大

7月份CPI同比持平。董莉娟分析，这主要受食品价格较低影响。受上年同期价格基数较高影响，食品价格同比下降1.6%，降幅比上月扩大1.3个百分点。其中鲜菜和鲜果价格的下降是带动CPI同比由涨转平的主因。

不过，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，连续3个月扩大，为2024年3月以来最高。这也一定程度反映消费市场释放了向好的积极信号。

从分项数据看，7月份，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1%和27.3%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点；服务价格同比上涨0.5%，涨幅持续保持稳定；燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下降2.6%和1.9%，降幅分别为近34个月和28个月最小。

分析认为，一系列增量政策与存量政策协同显效，推动供需结构持续改善，会对相关行业价格起到支撑作用。

货币政策方面，中国人民银行近期召开的2025年下半年工作会议明确，经济仍面临国内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战。要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和物价处于合理水平。

3月份以来PPI环比降幅首次收窄

7月份，PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄；同比下降3.6%，降幅与上月相同。

分析认为，PPI的环比表现是季节性、市场秩序优化以及国际输入性等多因素共同作用的结果。

董莉娟分析，季节性因素叠加国际贸易环境不确定性影响部分行业价格下降。夏季高温雨水天气增多，一方面建筑项目施工进度放缓影响建材需求；另一方面部分地区河流水量充沛，水力发电对火力发电的补充替代作用明显增强，电煤需求减少，电价下降。

受此影响的行业包括非金属矿物制品业、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗选业，以及电力热力生产和供应业。

此外，国际贸易环境不确定性影响下，计算机通信和其他电子设备制造业、汽车制造业、电气机械和器材制造业和通用设备制造业价格均在下降。

上述8个行业合计影响PPI环比下降约0.24个百分点。董莉娟说。

不过，国内市场竞争秩序持续优化带动相关行业价格降幅收窄。全国统一大市场建设纵深推进，煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业市场竞争秩序持续优化，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅比上月均收窄，合计对PPI环比的下拉影响比上月减少0.14个百分点。

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