聚焦高附加值产品播恩集团2022年营收超17亿

4月11日晚间，播恩集团股份有限公司披露2022年年度报告。作为一家全国性饲料提供商，播恩集团主要产品为猪饲料，受2022年下游生猪价格波动影响，公司业绩短暂承压，全年实现营业收入170,938.88万元，同比下降 3.47%；实现归属于上市公司股东的净利润7,719.09万元，同比下降14.19%。但从本次披露的数据来看，公司自去年下半年起盈利能力得到快速修复，四季度经营明显好转，同时公司积极推出蛋鸡饲料新产品，新业务板块增长迅速，公司整体发展稳中向好。

盈利能力持续复苏 下游市场回暖业务发展值得期待

我国生猪养殖业存在周期性特征，生猪市场价格的波动周期一般为 3至4年。自2006年至今，我国已经历了四轮猪周期，本轮猪周期自2018年下半年开始，2019年、2020年的猪肉价格持续保持高位，生猪产能加大；2021年至2022年一季度猪肉价格开始呈现大幅下跌趋势，打击养殖户信心，生猪产能降低。同时，受国际局势和天气影响，美国、欧盟、乌克兰玉米等农产品产量降低。进口减量叠加饲料需求逐步恢复，致使原材料端价格维持高位，对饲料行业及企业业务拓展形成一定的市场压力。

受以上原因影响，播恩集团业绩于2022年上半年短期承压，第一、二季度营业收入分别为30,126.31万元和39,573.25万元。随着2022年4月下旬猪价从底部逐步回升，下游市场整体预期向好，公司及时抓住市场机遇，加大产品推销力度，销量有所上涨，公司业绩也得到复苏，三季度实现营业收入49,419.23万元，回升至2021年平均水平；四季度实现营业收入51,820.09万元，较上年同期的40,186.58万元增长28.95%，经营状况已明显好转。

进入2023年，随着疫情平稳后消费逐渐恢复，旅游、餐饮等消费需求持续释放，同时叠加冻猪肉收储等政策进一步支撑猪价，生猪养殖市场加速回暖，带动上游饲料行业景气度回升。

播恩集团作为曾参与起草国家标准《仔猪、生长育肥猪配合饲料》，以及《哺乳母猪用菌酶协同发酵饲料》《生长肥育猪用菌酶协同发酵饲料》团体标准的优质饲料生产厂商，凭借优良的产品质量、良好的技术服务和企业信誉覆盖全国多个省市，在整个行业环境持续向好的背景下，公司2023年发展值得期待。

研发实力过硬 聚焦高附加值产品行业地位领先

播恩集团成立于2006年，是一家以研发为鲜明底色的饲料企业。公司目前自主研发团队包括发酵工程专业、生物工程专业、动物营养与饲料科学专业等多个相关专业学科背景。邹新华、肖九明等董监高人士，均为专业科班出身，具有二十余年的饲料行业从业经验；公司技术总监倪冬姣曾在罗氏有限公司担任技术主管；担任播恩集团技术中心播恩研究院院长的许赣荣，则是江南大学发酵工程博士，且曾长期任教于江南大学生物工程学院，直至教授一职。

与此同时，播恩集团还撬动外部技术资源，与中国农业大学、江南大学、广东农科院动物科学研究所、中国农科院饲料研究所等高校及科研院所开展合作研发；还聘请欧洲知名动物营养专家Gert Hemke作为动物营养咨询师，学习欧洲饲料及养殖相关技术，通过与行业专家、院校、科研机构的深入合作研发，以进一步增强公司研发实力。

截至目前，播恩集团拥有发明专利 69 项、实用新型专利25项，在抗击非洲猪瘟、替代抗生素技术、营养技术、配方技术、检测技术方面拥有自身技术特点及优势。

依托较高的研发实力，播恩集团公司大力推广幼小动物营养理念，在以教槽料与乳猪料等为代表的高端幼小猪营养产品领域形成了较强的市场优势。

相较于中猪和大猪饲料，教槽料、乳猪料是专为猪只出生到断乳后30天的幼小阶段提供营养的产品，是猪用饲料中极具价值的一环，具有诱食性好、易消化吸收、营养丰富等特点。但该类产品从配方、生产工艺技术、原料标准等相较于其他阶段而言也有更高的要求，产品附加值相对较高。

另一方面，由于使用量在猪生长阶段所占比例较小，教槽料、乳猪料的行业竞争程度小于后端料市场。播恩集团作为长期深耕技术壁垒较高的教槽料及乳猪料，报告期间配合饲料细分产品教槽料、乳猪料的收入占比较同业大规模公司更高，达60%以上；且部分产品已获得下游客户及行业的广泛认可。

养殖业需求长期稳定 拓展新业务打造“猪鸡”双轮驱动

根据生猪生长周期，能繁母猪经过4个月的妊娠产下仔猪，仔猪经过6个月育肥成为商品猪出栏销售。因此当前能繁母猪存栏大概对应10个月后的生猪供给。根据农业农村部数据，2022年5月至12月我国能繁母猪存栏量都处于扩产能阶段，对应2023年生猪出栏量在3至10月处于上升阶段。短期来看，饲料需求量有望受益于生猪产能提升而扩大。

而长期来看，受我国居民肉类人均消费量上升、规模化养殖趋势加快、国家产业政策支持等多项因素影响，饲料行业在未来发展中也极具潜力。

我国饲料工业起始于上世纪70年代，1991年起成为仅次于美国的世界第二大饲料生产国。2011年，我国饲料产量超越美国跃居世界第一。近十年来，我国饲料产量总体保持增长。

具体到细分领域，根据全国饲料工作办公室发布的历年《饲料工业年鉴》和《全国饲料工业统计资料》显示，我国饲料产量占比较高的主要是猪饲料及禽类饲料。其中，2010年至2021 年猪饲料产量占饲料总产量的比例平均在40%左右；蛋禽饲料产量总体呈现相对稳定态势；肉禽饲料产量由 2010 年的 4,735 万吨增长至 2021年的 8,910 万吨，呈稳步增长趋势。

不过与发达国家相比，我国人均肉类消费量仍然较低。未来随着收入持续提升，我国居民肉类消费将保持稳定增长，进一步拉动养殖业和饲料产业发展。

与此同时，在国家政策的大力支持下，我国畜禽规模化养殖率不断提高，其中家禽养殖已基本走上规模化、工业化、现代化发展道路，我国肉鸡和蛋鸡工业饲料普及率已超过90%。生猪规模化养殖也是大势所趋，2019 年 9 月，国务院发布《关于稳定生猪生产促进转型升级的意见》，要加大对生猪主产区支持力度，到2022年养殖规模化率达到58%左右，到2025 年达到65%以上，下游养殖户所呈现规模化养殖的趋势不断深化，也促使饲料行业市场集中度不断提高。

面对中国庞大的养殖市场，播恩集团坚持“全球智慧、本土融合”的研发理念，在现有研发体系基础上进一步完善技术中心功能，不断优化产品结构，推出新的产品组合。据年报显示，2022年，公司在原有猪饲料产品的基础上推出了蛋鸡饲料新产品，新业务板块增长迅速，禽饲料业务实现销售收入1540.74万元，同比增长793.52%；禽饲料销售3553吨，同比增长808.74%。

新业务的有序推进提升了公司产品的市场适应性和先进性，从而带动公司饲料业务全方位发展，助推播恩集团进一步成长为国内优质的饲料企业。

此外，播恩集团还在年报中提到，未来将通过在市场潜力大、交通便利、生产条件良好的地区加快饲料工厂投资建设、稳步提升公司饲料产品的生产能力，保障产品充分及时供给。并通过生产能力的提升，促进规模经济发展，降低固定成本分摊，进一步提高公司利润水平。

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