汽车及零部件：稳产保供推动5月产销恢复政策落地促消费信心回升

工业现状

乘用车联合会发布5月产销数据:狭义乘用车零售/批发/产量135.4/159.1/167.1万辆，环比+29.7%/+67.8%/+69.5%，同比—16.9%/—1.3%/+6.5%。

评论

稳定的供应和保障促进了5月份产销的恢复，厂家积极加仓以满足促消费政策的春风，零售表现符合预期5月份乘用车产销量环比明显好转，稳生产保供应措施效果逐步显现，呈现产量>批发>零售零售表现符合预期，批发量环比高速增长，同比跌幅收窄至—1.3%我们预计5月渠道库存将增加10万台左右，反映出厂商增加库存的强烈意愿我们认为购置税减半，以及一系列促进汽车消费政策的实施，将给予补货强大信心出口方面，据乘联会统计，5月乘用车出口18.4万辆，同比+77%，环比+103%，其中自主品牌出口14.1万辆，同比+77%

PHEV销量持续高速增长，新能源渗透率超预期5月新能源乘用车批发销量42.1万辆，同比+111.5%，环比+49.8%，零售量36万辆，同比+91.2%，环比+26.9%新能源批发普及率达到26.5%，同比上升14个百分点，整体景气度保持在较高水平其中，PHEV乘用车销量继续高速增长，批发/零售量同比+184.4%/189.8%我们认为自主品牌PHEV产品具有燃油经济性和动力性的优势，起到了良好的驾驶作用5月份新能源批发销量过万辆的企业有13家，比亚迪，上汽通用五菱，特斯拉中国位列前三哪吒，零跑等新势力发力，再次交付一万多辆

企业积极复产，确保全年产销目标，汽车消费刺激政策得到落实经历了4月份的产销低谷，车企都在积极加班复产，确保全年产销目标我们预计，6月份的产量有望保持同样的环比增长目前终端库存较低，部分经销商存在缩小优惠的行为但我们认为，伴随着三，四季度供应和库存的改善，优惠补贴政策有望实际传递给消费者，对零售业绩有所促进预计我们全年的产销量有望实现较高的个位数增长，第三，四季度同比增长达到两位数

估价和建议

建议:1)经销商:中盛控股，永达汽车，中国大汽车，梅冬汽车(未覆盖)等2)头部拥有的整车和新动力汽车公司:长安汽车，长城汽车，吉利汽车等，李，Xpeng汽车，蔚来，3)复产的核心受益者:文灿，星宇，福耀玻璃，拓普集团，商盛电子，龙盛科技，华宇汽车等

危险

疫情恢复速度和复产进度不如预期。

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