研报精选：万绿丛中一点红！军工、煤炭护盘汽车板块成为避风港？更有龙头8连

今日沪深两市开盘涨跌互现，随后三大股指齐跌盘中无反击，呈脉冲式下跌趋势，弱势格局一览无余

从盘面来看，整个屏幕都是绿色的，医药，基建成为了砸盘的先锋，军工，煤炭板块苦苦护盘，汽车股也相对抗跌其他行业和概念板块几乎绿，局部赚钱效应不佳

值得注意的是，汽车板块，截至发稿，达夫股份，中通客车，海马汽车，ST众泰涨停其中，达夫股份四连板，中通客车近期连续八个交易日涨停

国证券指出，伴随着悲观经济预期的逐步恢复，市场的结构性机会将进一步显现虽然悲观预期的逆转不是一蹴而就的，但政策的强化提供了一个良好的开端，高频经济数据的改善将逐步得到验证，经济复苏的斜率决定了后续市场能否继续超跌反弹并升至顶部

在当前a股热点分散，板块轮动加剧的背景下，隐藏着可能的投资机会，精选部分机构的研究报告我们来看看有哪些话题可供参考

汽车

华福证券表示，汽车板块行情最终还是建立在需求复苏的基础上，我们战略看好汽车板块相对利润明显时，处于需求周期向上，主动增加库存或被动去库存，使利润周期向上的阶段短期来看，政策有望落地后，需求有望逐步恢复，从中长期来看，在电动化，智能化的趋势下，国内主机厂和零配件厂的崛起趋势明显策略上继续看好，坚决逢低配置

东莞证券指出，伴随着疫情逐步缓解，上海汽车行业目前已全面复工，带动汽车产业链加快复工复产预计5月下旬将恢复正常生产多部委力促汽车消费，新一轮汽车下乡政策有望近期出台5月份以来，广东，沈阳等地陆续出台促进汽车消费的政策措施，如购车补贴等汽车产业是国家实现稳增长预期目标的重点支撑产业之一疫情缓解后，产销将得到补充，迎来恢复性增长

前期该板块受疫情打击后经历大幅回调市场充分释放悲观预期，叠加边际改善预期估值有望修复，配置价值再现建议:产业转型契机下竞争力提升的自主汽车品牌:比亚迪，SAIC，长城汽车，积极把握汽车电动智能化发展趋势的优质零部件供应商:华宇汽车，拓普集团，伯特利，文灿，钟鼎，华阳集团

此外，东方证券提到，从投资策略来看，预计疫情控制后，行业需求将逐步改善预计中高端乘用车需求受影响相对较小，有望先于中低档车需求恢复，伴随着成本降低，人民币贬值，海运价格降低，继续看好特斯拉产业链和出口产业链零部件公司，以及部分低估值整车公司

天风证券提到，2022年初，滚装船日租和成本创历史新高，行业进入景气期背后的核心驱动力:一是中国汽车出口大幅增长，尤其是对欧洲和南美的运输距离更长，运输需求更快，第二，2021年中国新能源汽车出口量将增长3倍以上，而电动汽车更大更重，将占用滚装船更多的空间和载重吨，三是疫情造成港口拥堵，船舶周转效率降低，有效运力供给减少伴随着疫情影响减弱，汽车缺芯情况缓解，我们预计2022年和2023年全球汽车进出口量将进一步增加但2022年和2023年滚装运力年增长率仅为1%左右，因此我们认为滚装航运业有望持续景气

该组织进一步分析称，中国的滚装船运输企业拥有巨大的发展机遇一是中国新能源汽车出口量有望继续高速增长，带动滚装运量高增长第二，全球汽车海运贸易路线有望重构，平均海运距离在中国出口的带动下会更长第三，中国滚装船建造优势明显中国船厂占滚装船订单的75%，订单排名前四的船厂都在中国第四，2021年以来滚装船行业的繁荣为企业的发展带来了良好的机遇国内滚装船企业的运力规模仍然较小，未来发展空间较大围绕以特种船运输为主的中远海特长期物流和商品车物流，我们预计2021年两家公司滚装业务的利润贡献在10%左右

国泰君安证券认为，油运有望在未来两年迎来确定的复苏趋势一方面，全球原油去库存已基本完成，2022—23年石油运输需求将滞后于终端消费复苏另一方面，浮仓释放已基本完成，供给弹性相对有限，环保政策有望加速运力出清未来两年，伴随着原油终端消费的恢复，油运市场有望逐步复苏，运价明显回暖仍需时日考虑到资本市场有望先行，建议关注底部时机受益于中远海能和招商局轮船

煤

信达证券表示，煤炭贸易格局重塑，抢煤大战已经打响从更深层次来看，供给逻辑驱动的全球煤炭产能周期是国内乃至全球煤炭供需持续紧张的根源目前仍处于新一轮全球能源通胀的初始阶段，以产能周期为基础，以货币超发为助推未来三到五年甚至更长时间内，全球煤炭，石油和天然气资源的短缺可能会变得更加严重

CICC指出，在供给不足，需求上升的形势下，煤炭市场将如何解读地缘政治冲突叠加带来的供需重构短期来看，我们认为煤价可能受到三方面因素的推动:1)夏季煤炭消费高峰期即将到来，需求可能加强，2)疫情逐步解封，稳步增长，需求有望恢复，3)上游原材料出口有望提振和支撑需求从中长期来看，我们认为地缘政治冲突导致的全球能源供需格局重构，不仅会导致短期煤价高企，还会抬高全球中长期煤炭使用成本，导致中长期煤价中枢上移

海通证券提到，限价政策短期可能在情绪上受到打压，但行业趋势不会改变，煤价中枢上移的逻辑不变前期板块调整主要是因为疫情导致需求悲观，疫情缓解和稳增长目前，需求有望逐步改善，多家煤企的Q2业绩有望环比进一步增长低估值高分红的煤炭公司仍然具有吸引力，继续看好板块业绩中枢的上移和估值提升的机会

军工企业

广发证券指出，业绩释放预期的强化和兑现是今年军工板块企稳上行的核心动力有四点理由判断板块全年逐步企稳走强，业绩释放的确定性有望增强中信国防军工板块2022归母净利润同比增速在29个一级行业分类中排名第8，较好地缓解了市场对板块业绩发布不确定性的担忧，(2)较强的供应保障能力弱化了疫情的影响，设备交付具有较强的计划性和政治任务特征，较好的供应保障能力强化了业绩释放的确定性预期，(3)典型的逆周期板块，商业航天持续落地，增强中长期投资吸引力

展望2022年下半年，兴业证券表示，如果整体市场环境企稳，或许有可能获得进一步的溢价相比横向制造业的其他方向，军工的确定性优势突出:2022年作为十四五的第二年，装备采购需求将分步进行，景气度将维持在较高水平，俄战阴云下，国际形势趋紧，国防和军队建设刚性更强，军工行业规划好，配套体系相对封闭，控制性强，疫情造成的扰动小，主战装备相关企业业绩确定性高

首创证券认为，国企三年改革结束，SASAC将加大优质资产注入上市公司的力度日前，国务院国资委在深化国有控股上市公司改革，争做国企改革三年样板专题推进会上提出，要继续加大优质资产注入上市公司力度公司应系统梳理未上市和上市资源，结合实际情况有计划地将现有未上市优质资产逐步注入上市公司，必要时也可单独上市加强上市资源的培育和储备，孵化一批科技创新实力强，市场前景好的优质资源，对接资本市场为期三年的国企改革进入收官之年伴随着改革，军事资产证券化有望加速

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