策略深度报告：短期市场下探空间几何中期后市解析

a股市场情绪越来越稳定:目前a股市场的博弈是低估值+政策驱动VS外部环境不利因素+a股企业内生动力不足分析认为前者有优势，中期坚定看好后市

a股市场还有多大的挖掘空间决定因素是a股市场的低估值从a股市场PE和PB分析，主要股指处于PE和PB估值的历史低位，下跌空间有限，但短期仍需谨慎操作，关于相对收益较高的行业轮动博弈，有两点建议:一是随政策而动政策下了大力气，主要是落实4月29日中央政治局会议稳中求进的主线，重点关注房地产板块，基建概念，平台经济概念，国内科技等板块二是随低估值而动首先，根据市盈率分析，信息技术，医疗，可选消费板块上涨空间较大，尤其是信息技术，医疗等板块PE历史分位数较低，未来上涨空间较大从市净率来看，日用消费，医疗，信息技术，材料等板块向上弹性空间较大而且PB历史分位数低，上涨动力足，相对收益机会大

市场环境:国际环境方面，在全球央行强势加息周期vsa股市场相对收益率的博弈中，a股市场走出了自己的独立行情，国内环境上，虽然经济增长压力存在，但国内资本市场流动性充裕，资金可以满足a股市场的流动性要求。

市场对a股市场的预期凸显韧性:市场情绪受政策稳定，公募机构各风格基金净值不断回升，凸显机构对a股市场的青睐这是a股市场抗跌能力突出的结果，也在不断强化市场情绪，增强市场预期此外，近期海外主要发达经济体股市暴跌，a股再次成为资金避风港，北向资金净流入呈现大量流入，凸显了a股市场的避险属性

研判:目前a股估值处于历史底部，将限制市场大幅下跌a股市场仍处于估值底部加上政策的努力，a股市场将继续有弹性，估值将向上修复未来分阶段判断a股市场的估值修复:短期来看，行业板块轮动仍是关键，中期，看好指数收益，长期，保持谨慎的态度，稳中求进必须兼顾防守未来大方向将继续沿着稳中求进的主题，重点关注平台经济，数字经济，基础设施建设和远离三条红线的房地产企业从行业估值分析，推荐以下政策支持+低估值的一级行业板块:信息技术，日用消费，医疗，材料等

风险:疫情对生产活动的影响，海外地缘政治风险，a

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