面对市场大跌我们能做的两件事

每当股市下跌，我对未来感到担忧时，我就会回忆起过去历史上有40次股市下跌的事实，以安抚我有些恐惧的心我告诉自己，股市下跌其实是一件好事，给了我们另一个很好的机会，以极低的价格买入那些优秀的公司股票

——价值投资大师彼得·林奇

今年以来，a股市场持续宽幅震荡，甚至一度跌破2800点截至4月底，上证综指和深证成指均回调15点以上，创业板指回调30点

市场的普遍下跌也拖累了基金的表现今年年初成立的偏股混合型基金中，一季度收益率中值仅为—17.31%，只有约1%的基金仍在该区间取得正收益

图:2018年以来主要市场指数表现

面对市场的持续下跌和账户资产的快速缩水，越来越多的投资者开始恐慌，尤其是在下跌过程中加仓的小伙伴，逐渐失去了信仰，处于不知所措的状态。

最近我们在后台收到了很多消息:

憋不住了，市场的底部在哪里。

我手里的基金该怎么办。

我要先赎回止损吗。

该基金损失了20个点什么时候才能恢复到原来的价值

。

没有人能预测市场的底部研磨阶段会持续多久，探底会有多深那么，投资者在泥沙俱下的市场中能做些什么呢

01

拨云见日:摆正心态，守住优质资产。

其实基金净值的上涨和波动都是投资的两面在期待基金净值上涨的同时，也要接受市场下跌过程中的回撤

从延长投资周期的角度来看，过往业绩优秀的基金产品在净值攀升的道路上并不总是一帆风顺。

据统计，成立十年以上的偏股混合型基金普遍出现了40%—60%的回撤，部分产品净值缩水甚至超过70%。

但仍有超过70%的基金交出了年化收益超过10%的答卷，可见基金能够长期为持有人创造收益。

图:成立十年以上的偏股混合型基金业绩

因此，当市场大幅下跌时，与其在恐惧和恐慌中仓促决策，不如保持平和的投资心态，正视投资过程中的短暂撤退，并做出妥善应对，给市场和自己更多的时间。

但值得长期持有的资产需要仔细筛选在9000多只公募基金中，投资者应该如何选择优秀的基金

我们认为，在持续震荡下行的市场环境下，优秀基金的选择应重点考虑以下因素:

1.基金的历史业绩

比如，基金在过去的市场低迷中表现如何。

在牛熊的历史变化中，是否表现出良好的择时能力和净回撤控制能力。

2.基金的最新头寸

比如基金目前的仓位结构是否平衡，抗风险能力是否强。

基金重仓的券曾经出现过大幅亏损吗。

3.基金经理的投资逻辑。

比如基金经理如何总结上个季度的投资成果，如何展望未来的市场。

基金的核心投资逻辑变了吗

在下跌的市场环境下，投资者要特别注意去伪存真，仔细审视自己的资金。

02

攻防兼备:巧妙运用CPPI策略，科学管理仓位。

面对每一次市场下跌，不同的投资者都会有不同的反应，这与具体的仓位，平均成本，风险偏好等诸多因素有关。

当撤退范围超出我们的预期范围时，必然会造成一定的心理压力，甚至影响我们的日常工作和生活。

这时候可以考虑采用动态资产配置，即根据市场的实际情况动态调整投资组合结构，构建最适合当下的投资组合。

展望后市，短期内a股仍有反复震荡的可能，这就需要我们有计划地进行动态资产配置，调整权益类资产和固定收益类资产的配置比例，尽量做到攻防兼备，进退自如。

CPPI战略是一种进可攻退可守的配置战略尤其是在市场环境不佳时，为稳健型投资者的仓位管理提供了灵活的解决方案

根据CPPI策略的核心思想，我们可以分两步实现动态资产配置:

步骤1:区分攻击性资产和防御性资产

攻击性资产

比如偏股混合型基金，通常具有高收益，高波动的特点。

防御性资产

比如债券基金或货币基金，通常具有高稳定性，低波动性的特点，基金净值攀升缓慢。

第二步:根据个人风险偏好确定配置比例。

首先，问自己以下问题:

在这笔投资中，你最多能接受多少本金的损失。

初始配置中适合自己风险偏好的进攻型资产比例是多少。

然后根据每日投资组合净值的波动情况，可以按照以下公式计算:

进攻型资产的分配比例=

你以为你不和别人说话吗。没关系，我们举个例子:

小明用10万买基金，其中20%买了股票基金，80%买了债券基金，货币基金等低风险产品小明最多能接受10%的本金损失，也就是希望至少能保住9万元的资产

但由于近期股市回调，小明的进攻型资产整体下跌20%，而防守型资产基本不变，所以2万元的进攻型资产维持在1.6万元，整个组合资产的最新规模变成了9.6万元。

根据上面的公式，我们可以计算出现在适合小明的进攻型资产配置比例为:

也就是说，小明需要把自己目前的进攻资产从16000元调整到12000元他可以选择卖掉4000元的进攻资产，或者换成更稳定的防守资产这样的操作，既能让小明的账户资产尽可能保持在9万元以上，又能为大盘后续的反弹积蓄力量

图:小明根据CPPI策略管理仓位。

总结一下:

当市场下跌时，CPPI策略可以降低风险资产的仓位，从而尽可能争取更少的损失，

当市场上涨时，CPPI策略可以提高风险资产的仓位，以更好地捕捉市场中的潜在机会。

应该看到，CPPI策略只是丰富而复杂的资产配置体系中的冰山一角。

在实际投资过程中，投资者需要对市场环境有深入的了解，及时把握各类资产的走势，在选基和配置两方面都要注意，才能管理好基金组合，这不是一件容易的事情~

投资需要逆向思维，技术上的，心理上的我们建议大家，面对目前a股的震荡，尽量保持客观平和的心态，谨慎筛选优质基金，做好投资组合的动态仓位管理

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