汽车行业深度报告：业绩暂时性承压预期行业逐步改善

行业核心观点:

2021年，即使在核心缺失，原材料价格上涨等不利因素下，汽车行业业绩依然增长良好，其中乘用车和汽车零部件行业表现较好2022年第一季度，受乌俄战争，国内疫情等因素影响，汽车行业业绩暂时下滑预计伴随着国内疫情防控的正常化和地方刺激消费政策的出台，汽车行业有望逐步好转

投资要点:

2021年业绩不错，营收和净利润增速创近三年新高2022年一季度，受疫情等因素影响，业绩暂时承压2021年，汽车行业实现营业总收入31358.8亿元，同比增长13.5%，归属于上市公司股东的净利润916.2亿元，同比增长22.6%营收和净利润增速创近三年新高一方面2020年受疫情影响基数较低，另一方面核心不足逐渐缓解，汽车产销稳定增长推动营收明显回暖，有效抑制成本端原材料价格上涨行业季度营收普遍放缓，主要受芯片短缺影响其中，第四季度营收同比13.0%，主要是由于核心短缺缓解后，第四季度产销大幅增长2022年一季度，汽车行业实现营业总收入7455.1亿元，同比增长—3.6%归属于上市公司股东的净利润262.5亿元，同比增长—16.2%由于乌俄战事和疫情的暂时压力，预计后续会逐渐好转

2022Q1事业单位岗位略有下降，处于低配状态2022Q1汽车行业公募基金持仓总市值为640.3亿元，占总市值的2.7%，较去年第四季度下降1.07个百分点事业单位对汽车行业的配置比例在申万行业排名第11位，个股仓位相对分散，但相对看好高景气度，细分行业稳定增长的优质自主乘用车及零部件公司比如比亚迪，赛欧轮胎，福耀玻璃等其中，比亚迪，赛欧轮胎等重仓股分别占汽车行业持仓的29.6%和7.7%季度增持较多的股票有赛欧轮胎，长城汽车，宁波胡阿祥，拓普集团等

投资建议:我们认为疫情影响有望减弱，叠加原材料价格出现拐点迹象，地方政府陆续出台政策刺激汽车消费预计汽车行业的投资机会将大幅增加建议重点关注以下板块:乘用车板块，乘用车产销的补充有望带动乘用车企业业绩回升，细分行业的优质零部件供应商相比下游整车，零部件企业韧性更强，成长性更高伴随着整车产销的回暖，零部件企业订单量有望继续增长同时，中长期面临新四化产业转型，前瞻性布局成长轨迹的优质零部件公司处于收获期建议选择轻量化，电气化，智能化，网络化的优质零部件公司

风险因素:汽车产销不及预期，芯片短缺加剧，原材料价格大幅上涨，国内疫情蔓延。

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