斯迪克300806年报点评:持续改善产品结构业绩符合预期

2022-04-27 08:17 来源: 新浪财经齐鲁经济网   阅读量:5395   

投资要点 事件:斯迪克2021 年实现营业收入19.84 亿元,同比增长28.89%,实现归母净利润2.10 亿元,同比增长15.59%,扣非净利润1.74 亿元,同比增长70.08%,经营活动产生的现金净流量3.71 亿元,同比增长92.37%,每10 股派1.2 元现金红利,业绩符合预期 电子级粘胶材料是公司重点业务,业绩增长迅速:2021 年公司电子级粘胶收入6.68 亿元,同比增长56.63%,毛利率49.68%,同比提升1.13pct,OCA 光学胶膜产品在部分终端品牌实现突破,借助成本优势,公司主动切入返修市场和白牌市场,收入利润大幅提升,且未来有望延续爆发态势,同时在车载粘胶材料公司也有较大进展,通过拓展客户已经研发新料号,实现规模快速增长 功能性薄膜材料,调整产品结构:2021 年公司功能性薄膜材料收入5.66亿元,同比下降4.47%,毛利率22.12%,毛利率同比下降1.86pct公司计划在未来几年加大MLCC 离型膜的投产规模,目前已在多家下游厂商进行验证,预计2022 年实现新增6 条产线的建设,将大幅增加功能性薄膜材料的收入利润水平 费用情况:2021 年公司三费占比15.81%,其中销售费用4920 万元,同比增长54.17%,主要系公司加大销售力度,扩大销售团队,开拓新市场,管理费用1.2 亿元,同比增长29.66%,研发费用1.09 亿元,占营业收入的5.49%,同比增长14.98%公司积极开发包括MLCC 离型膜,OCA 胶,以及其他AR/OLED 等应用的膜材,为未来发展创造空间 投资建议:我们调整公司盈利预测,预计公司2022—3024 年营业收入分别为26.79/33.48/39.51 亿元,同比增长35%,25%,18%,归母净利润分别为2.86/3.86/4.69 亿元,同比增长36%/35%/21%,对应2022 年4 月24 日34.01 元/股收盘价的PE 分别为23/17/14 倍,我们维持之前的评级,给予审慎增持评级 风险提示:疫情影响扩产进度,客户认证进度不及预期

斯迪克300806年报点评:持续改善产品结构业绩符合预期

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责任编辑:叶知秋