新股专题覆盖：凌云光2022年第61期

投资要点

下周一将有科技创新板上市公司凌广韵的询价。

凌:公司是可配置视觉系统，智能视觉设备和核心视觉器件的专业供应商经过多年发展，公司在消费电子领域已成功进入苹果，华为，小米等产业链，并与鸿海精密，瑞声科技，歌尔等业内知名厂商建立了长期稳定的合作关系产品广泛应用于BOE，华星光电，天马等新型显示领域领先客户的面板生产线2019年至2021年，公司分别实现营业收入14.31亿元/17.55亿元/24.36亿元，同比依次为1.79%/22.70%/38.77%，三年营业收入年复合增长率为20.12%，归母净利润为0.37亿元/1.32亿元/1.72亿元，同比依次为—32.74%/ 254.21%/ 30.27%归母净利润三年复合年增长率为45.86%最新报告期，2022Q1，公司实现营业收入5.26亿元，同比增长26.00%，实现净利润—1600万元，同比下降40.78%根据公司初步预测，预计2022H1扣非归母净利润同比变动3.16%至33.50%

投资亮点:1公司智能视觉设备产品赋能消费电子，新型显示，新能源的智能工厂在下游需求增长的带动下，业务增长良好最近几年来，在消费电子，新型显示，新能源等下游产业需求的带动下，公司智能视觉设备产销量持续增长2019—2021年产量分别为752/1210/1811台，销量分别为744/1114/1671台，带动相应业务收入增长2.公司坚持自主研发和合作创新并行多年来，在软件算法，光学成像，独立视觉器件等几项关键技术上反复迭代，并在产业化中得到广泛应用在软件算法方面，公司迭代到机器视觉图像处理核心算法平台5.0版本，基于该算法平台开发了视觉激光，视觉3D等一系列软件在光学成像技术方面，公司自主研发了面阵相机和线扫描相机，并通过投资上游长光陈欣，战略布局国产高端CMOS成像芯片

在独立视觉器件方面，公司研发了特色摄像机，专用摄像机，特色专属光源，同时，自主研发的图像采集卡已经小批量试制此外，公司还与清华大学，长春光机所，北京印刷学院等单位合作，为印刷，新型显示，PCB行业开发了一系列检测仪器设备3.多年来，公司积累了丰富的优质客户资源，并拥有较高的市场地位据CINNO Research统计，2020年，公司在中国消费电子可配置视觉系统市场份额为22.4%，位居行业第三，2020年，公司在中国印刷行业机器视觉智能装备领域的市场份额为21.1%，位居行业第一

与行业内上市公司比较:凌可比上市公司仅选择机器视觉领域的精密电子，华星源创，天准科技等从可比公司情况来看，平均营收规模18.28亿元，平均PE—TTM 50.93 x，平均毛利率40.82%相比较而言，公司营收规模处于同行业可比公司的高区间，毛利率不及同行业平均水平

风险提示:已启动询价程序的公司可能因特殊原因仍无法上市，公司内容主要依据招股说明书等公开信息，存在对同行业上市公司选择不准确的风险，内容数据的截取可能存在解读偏差，并在正文中展示了具体上市公司的风险。

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