如何选基?一直是困扰万千基民多年的问题,市场上答案众多:选择优秀的基金公司、选择靠谱的基金经理、选择出色的基金,但到了实操层面,往往都难以落地。而FOF基金经理被称为专业的基金买手,他们的工作就是每天从1万多只公募基金中筛选出优秀的基金去投资。通过对专业买手基金选择标准的研究,或许能够从实操层面解决基民的难题。
不同FOF类别的风险收益特征,往往对应着不同的资产配置:随着风险与收益的递增,组合中权益资产的比例会逐渐增大。风险是硬约束,当风险目标已经界定了,配置什么样的资产和策略也就决定了。这也预示着基金选择的起点,是先考虑风险,再考虑配置。
而在配置中,全市场FOF在重仓基金的选择上,也遵循着某些相似的标准。
第一,倾向于选择机构投资者占比较高的基金。机构投资者在选择基金时,更多考虑基金经理的投资能力,公募基金管理人综合实力、产品的收益率等等,或许能更高,更好地挖掘“好基金”。而在个人投资者这个大部队到来之前,或许可以耐心地“抄作业”。
第二,基金规模不能过大,权益类更倾向于50亿元以下的基金。投资中有句话说的是:人多的地方少去。一方面,权益基金规模过大,会导致操作灵活性的下降;另一方面,基金经理的能力圈,需要不断地拓展,才能适应日益变大的规模。2022年四季度末,FOF重仓的权益基金更倾向于50亿以下的规模,占比接近80%。
第三,更喜欢主动权益基金,被动权益则大多为了配置。A股的历史告诉市场,主动权益基金在长期,有明显的超额收益。2022年四季度末,FOF的重仓权益基金中,主动权益类产品占比超过85%。而被动权益产品的配置,则更看重行业β的捕捉。其次,公募基金的历史中,一年三倍者众,但五年一倍者寡,且牛熊交替的过程非常残酷。“老基金经理”经历过市场上的大风大浪,也得到多轮牛熊的验证。只有当潮水退去的时候,才知道谁在裸泳。
FOF所呈现出来的标准,仅仅是基金选择中的沧海一粟。到底什么才是“好基金”?三个朴素的追求,也是终极追求。一是风格稳定:投资逻辑自恰,可被理解;投资风格不漂移,可信任。二是收益尚可:中长期业绩较优;三是体验突出,有一定的回撤控制能力。
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