和讯SGI公司｜C919即将商用带飞相关概念股，航亚科技连涨两日上半年S

9月13日上午，两架C919客机从上海飞往北京根据消息显示，两架c919飞往北京准备取证，中国民航局将于9月19日为c919颁发适航证受C919飞往北京的消息影响，13日下午，大飞机概念股出现异动，相关股票纷纷上涨其中，负责生产发动机叶片的航亚科技也连续两天上涨截至9月15日，其股价已回调至19.01元收盘

亚洲科技是航空发动机和医疗骨科领域高性能零部件的专业制造商，专注于R&D，航空发动机关键零部件和医疗骨科植入物锻件的生产和销售其主要产品包括航空涡扇压气机叶片，旋转件和结构件等高性能零件，医用骨科植入物锻件等

航亚科技半年报显示，公司积极参与我国研制的CJ—1000/2000发动机等重点型号任务，提供高低压压气机叶片此前，该公司预测未来20年中国航空发动机总交付量将达到15000台，市值2600亿美元

根据最新的贺勋SGI指数得分，航亚科技第二季度得分仅为54分，与第一季度持平，维持在历史最低水平。

没有增加收入和利润，客户集中度高。

半年报显示，2022年上半年，航亚科技实现营业收入1.62亿元，同比增长23.07%，归属于母公司所有者的净利润751.37万元，同比下降28.4%。

2017年至2021年，航亚科技的营收业绩一路走高，但同比增速逐年放缓，归母净利润增速也下滑严重2021年变成负增长，截至今年上半年仍未能转正

同时，根据半年报，报告期内，公司对航空业务前五大客户的销售收入为1.4亿元，占当期该类业务收入的99.14%对公司医疗业务前五名客户的销售收入为1，703.87万元，占当期业务收入的84.82%这两个业务领域的客户集中度都很高

毛利率下降，盈利能力差。

2022年上半年，航亚科技综合主营业务毛利率为28.26%，同比下降7.37个百分点半年报显示，减少的主要原因如下:公司航空板块主营业务虽围绕四大类零部件集中进行专业化发展，但产品品种较多，业务结构仍发生较大变化，不利于发挥规模效应，疫情期间，围绕部分产品的工艺和设备条件进行了必要的改进，短时间内增加了工艺成本和制造成本，部分产品经过试产和R&D已经进入小批量爬坡生产，导致短期内质量成本上升

值得一提的是，公司的主要原材料为钛合金，高温合金等近几年原材料价格有一定波动，原材料价格上涨如果不能提高产品的销售价格，公司的毛利率和净利润率也会降低，给盈利能力带来不利影响

从上图可以看出，航亚科技的三个盈利指标在2020年上市当年达到顶峰，之后一路同步下行，盈利能力短时间内难以提升。

应收账款持续增加，上半年现金流承压。

半年报数据显示，报告期末，航亚科技应收账款金额为2.02亿元，较年初增长6.39%从以上数据可以看出，公司的应收账款金额在逐年增加半年报显示，国内大部分航空业务仍处于R&D阶段，主要以部件交付为主，部件/机组生产周期较长交货时间和付款周期受到客户R&D进度的影响，报告期内应收账款金额增加如果由于公司经营规模的扩大或宏观经济环境，客户经营状况的变化，导致应收账款增长过快，可能导致应收账款周转率下降，甚至出现坏账风险同时，上半年经营活动产生的现金流量净额为—1508万元，面临较大的经营和支付压力

R&D投资减少，专利数量不如同行。

截至2022年6月底，公司申请专利112项，其中发明专利58项，授权专利73项，其中发明专利21项，不如同行业可比公司。

亚洲科技的R&D费用逐年增加过去五年，亚洲科技的R&D比重分别为14.91%，13.89%，11.93%，10.26%和16.40%今年上半年，R&D的比例为12.94%虽然R&D费用率较高，但也是因为公司营业收入规模明显低于可比公司，使得R&D费用占营业收入的比重较高与同行业公司相比，航亚科技在R&D的投资仍然较低近五年R&D费用分别为1454万元，2243万元，3073万元，3089万元和5126万元R&D费用的数额在增加，但专利的数量仍然远远落后于同行业的公司今年上半年，公司申请专利2项，其中发明专利1项，授权专利6项，其中发明专利2项今年上半年，同行业公司航发电力和航发科技的相关授权专利数量分别为198件和415件，均远高于航亚科技

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