去年场外期权业务TOP20券商净收入合计112亿元其中5家券商净收入均超

目前，券商之间的场外期权业务竞争逐渐加剧，交易商名单继续扩大至46家面对新的赛道，头部券商稳步发展，部分中小券商奋起直追

根据中证协发布的2021年证券公司经营业绩排名，场外及机构客户交易对手业务收入前20名的证券公司，2021年合计净收入112亿元值得注意的是，国联证券指数同比涨幅超5800%，表现十分亮眼

具体来看，前20名券商中，中信证券，申万宏源，华泰证券，CICC，海通证券等5家券商场外期权业务净收入均超过10亿元兴业证券，天风证券，平安证券是本次榜单中2021年新进券商，可见券商围绕场外期权业务的竞争加剧

从同比增速来看，8家券商场外期权业务净收入同比增幅均超过200%其中，国联证券取得了5802.73%的惊人涨幅，中国银河紧随其后，达到1947.78%，浙商证券和广发证券的同比增速分别高达608.33%和557.19%

以实现营收暴增的国联证券为例2021年，其场外衍生品业务持续发展创新，交易量快速增长，基本实现了对市场主流业务品种和交易结构的全覆盖全年签订的场外期权和收益互换名义本金同比增长241%

对此，招商证券非银金融行业首席分析师郑吉沙表示，在市场参与方面，除了现有的8家一级交易商，国联证券是资本市场上最活跃，最活跃的衍生品交易商但由于目前公司的分类监管评级为BB，暂时无法申请一级交易商资格，因此在股票期权交易中很难达到较好的盈利水平如果公司未来有机会获得一级经销商资格，业务天花板将进一步打开

最近几年来，券商场外衍生品业务发展迅速中证协数据显示，截至2021年末，场外衍生品市场初始名义本金20167.17亿元，累计增加84038.01亿元，同比增长76.56%场外衍生品业务主要包括收益互换和场外期权，其中收益互换股票名义本金10260.67亿元，全年累计增加47727.35亿元，同比增长121.46%，场外期权股票名义本金9906.5亿元，全年累计增加36310.66亿元，同比增长39.41%

根据最新的场外期权交易商名单，一级交易商只有8家，都是头部券商，二级经销商38家在中性假设下，海通国际预计2022年和2023年券商场外股权衍生品业务总收入分别为303亿元和348亿元，2032年将达到821亿元

天风证券金融和金融科技集团负责人夏长胜表示，券商场外衍生品业务的主要交易对手是私募股权和商业银行与海外相比，国内股权投资的机构化程度仍然较低，场外衍生品市场发展空间广阔

毕马威建议，对于场外衍生品业务，证券公司应关注投资者适当性，交易标的，交易流程，风险限额，估值管理等，从市场风险，信用风险，流动性风险等角度整体审视场外衍生品业务的风险，真正做到衍生品业务看得清，说得清，管得住

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