频推并购！大北农现半年业绩首亏，溢价一倍收购种业公司为哪般？

中国种猪信息网最新数据显示，7月第4周，全国生猪均价为22.83元/公斤，较前一周的23.24元/公斤小幅下跌1.76%而今年3月中下旬，全国生猪周均价仅为12.12元/公斤短短四个月，此轮猪价涨幅已达88.37%

对于此轮猪价上涨，华龙证券表示，从生产情况来看，目前产能去化接近尾声，生猪生产已恢复正常水平但养殖户仍有育肥压力，有育肥迹象，疫情影响叠加猪价有所回升伴随着后续消费旺季的到来，养殖户普遍预计后续猪价有望震荡走强

猪价上涨体现在二级市场，即各大上市养猪公司股价走强根据Wind的数据，自6月份以来，牧原股份，新希望SZ)和温氏(300498，诊断股)(300498SZ)都涨了但与此同时，今年上半年生猪上市公司的业绩并不乐观

最近几天，北京大北农科技集团股份有限公司(以下简称大北农，002385知名上市养猪公司SZ)发布半年度业绩预告公告显示，大北农预计今年上半年实现净利润4.5—5.5亿元，去年同期实现利润4.99亿元，预计扣非归母净利润为亏损5—6亿元，去年同期为盈利3.47亿元《投资时报》研究员注意到，这是大北农上市以来首次出现半年度业绩亏损

事实上，不仅是今年上半年，大北农还出现了2021年上市以来的首次亏损。

大北农今年一季报显示，截至3月末，公司货币资金为43.25亿元，较为充裕，但资产负债率已达55.65%此外，截至目前，大北农累计对外担保金额不超过160.34亿元，占公司2021年经审计净资产的149.33%公司表示财务风险在公司有效控制范围内

截至7月25日收盘，大北农报收于7.14元/股今年以来，公司股价累计下跌31.94%，公司目前总市值为295.69亿元

2020年以来北农股价走势

今年上半年，大北农预计实现净利润4.5—5.5亿元，去年同期为盈利4.99亿元《投资时报》研究员注意到，这是大北农上市以来首次出现半年度业绩亏损

对于上半年利润同比下滑，大北农在公告中将其归结为两个原因。

公司表示，受生猪市场影响，上半年生猪价格较去年同期大幅下降，猪饲料销量下降同时，主要饲料原料价格上涨，导致饲料和养猪成本上升此外，大北农表示，上半年公司加大对高端人才和技术服务人员的投入，实施股权激励确认股份支付费用，导致期间费用同比增加

事实上，不仅上半年，大北农今年一季度和去年全年都出现了业绩亏损。

数据显示，今年一季度，大北农实现营业收入64.6亿元，同比下降12.73%，实现净利润—2.33亿元，同比下降159.49%，而公司上一次季度亏损是在2019年对于利润减少，大北农解释称主要是公司目前养猪业务亏损所致

至于2021年，大北农年报显示，公司实现营业收入313.28亿元，同比增长37.32%，实现净利润—4.4亿元，同比下降122.52%，这也是公司上市以来首次年度业绩亏损。

对于亏损的原因，公司在年报中也归因于生猪养殖业务公司表示，报告期内，生猪价格持续下跌，非洲猪瘟等疾病持续，生猪业务毛利率大幅下降此外，报告期末，公司对库存生猪计提资产减值准备，公司生猪业务出现亏损

虽然对营收贡献不大，但2021年大北农养猪业务毛利率大幅下降，毛利率为—6.55%，较上年同期下降58.89个百分点，也对公司全年利润产生不利影响。

北农2022年上半年业绩预亏

投资收购加码种子业务

尽管业绩不佳，种子业务在公司业务中占比低，但大北农近期还是启动了对种子公司的收购。

仙美苗是一家集科研，生产，加工，销售为一体的现代化种子企业拥有以广东特色高端丝苗，大蔬菜种子，种子国际贸易为主导的三大业务板块是广东首家在新三板上市的种业企业，被评为新三板创新百强企业

大北农表示，鲜美种业在国内种子国际贸易和进出口服务中处于领先地位，在国际种子贸易和进出口服务中有稳定的收入杂交水稻新育成的优质高产水稻新品种香清A及其组合具有很大的市场推广潜力

值得一提的是，此次交易美味苗木整体估值为2.98亿元，约合6.21元/股，但截至目前，美味苗木股价仅为3元/股，总市值仅为1.44亿元，交易溢价超过一倍。

此外，从业绩来看，美味幼苗的业绩也不容乐观。

据此前财报显示，2019年至2021年，美味苗木营业收入分别为9.24亿元，10.55亿元和10.12亿元，净利润分别为1900万元，2400万元和1900万元，净利润分别为1200万元，1600万元和1200万元今年上半年，公司实现营业收入4.07亿元，净利润仅为453.5万元，较上年大幅下降

截至今年6月底，美味种苗总资产6.06亿元，总负债4.47亿元，净资产1.59亿元。

至于美味种苗的定价依据，大北农表示是基于公司的整体估值，结合未来三年的业绩承诺，预期增长空间等因素，经各方沟通协商确定

这就不得不提这次交易的业绩承诺了公告显示，美味种苗2022年至2024年三年需要实现净利润0.75亿元三年累计利润达到7500万元80%即可视为目标完成如果没有，差额部分将由转让方按照协议予以补足

但就美味幼苗近几年的业绩来看，履行上述业绩承诺存在一定压力。

频繁收购担保金额高。

《投资时报》研究员注意到，虽然2021年出现了上市首亏，但大北农今年频频发起外部收购。

可是，大北农与正邦科技的上述交易在董事会中被独立董事王丽燕和李璇弃权并投了反对票主要原因是相关议案材料不完整，不充分，相关股权转让协议存在重大瑕疵，难以有效防范收购过程中和收购后的重大法律风险

日前，大北农在外资收购中又失去了一个儿子公司表示，为推进玉米种业战略并购和资源收储战略，创众科技拟收购自然人股东陈巧宝持有的云南大田种业有限公司51%股权交易完成后，创众科技将成为标的公司的实际控制人对于本次交易的定价，大北农表示，若最终业绩承诺完成，创众科技三年内分期支付给陈巧宝的股权转让款最多不超过6.885亿元

事实上，就在九鼎科技和正邦科技上述两笔交易公告发布后，深交所上市公司设法向大北农发出关注函，要求公司说明今年以来频繁进行资产收购的必要性和合理性，以及是否可能造成公司现金状况恶化。

大北农今年一季报显示，截至3月末，公司账户内货币资金为43.25亿元，较为充裕同时，公司短期借款58.6亿元，一年内到期的非流动负债8.96亿元，长期借款29.3亿元，资产负债率55.65%

此外，大北农还存在担保金额过高的情况。

日前，大北农发布了《为参股公司提供担保暨关联交易的公告》。

截至公告日，经审核批准的大北农累计对外担保金额不超过160.34亿元，占公司2021年经审计净资产的149.33%，实际担保余额为107.52亿元(含对参股公司及其他公司的担保)截至公告日，公司对子公司担保累计逾期金额为0，000元，未消除担保责任的子公司对外逾期担保金额为3，449.7万元

同时，北农表示，财务风险在公司有效控制范围内。

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